23035388

IQPlus,(19/8) - Imbal hasil obligasi acuan Jepang berada di ambang menyentuh angka 3% untuk pertama kalinya sejak pertengahan 1990-an; hal ini menyoroti bagaimana inflasi, kekhawatiran fiskal yang meningkat, dan ekspektasi kebijakan moneter sedang mengubah pasar yang selama ini dicirikan oleh suku bunga rendah.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) tenor 10 tahun di angka 3% sebelumnya hampir tak terbayangkan, menyusul langkah bank sentral yang selama lebih dari satu dekade melakukan pembelian utang dalam jumlah besar untuk menjaga suku bunga negara tetap rendah secara artifisial.

Kini, dengan krisis Timur Tengah yang memicu kekhawatiran inflasi global serta adanya tekanan bagi Bank of Japan untuk mempercepat kenaikan suku bunga, imbal hasil melonjak ke tingkat historis di seluruh kurva JGB.

Pertanyaan bagi para investor adalah apakah lonjakan imbal hasil ini di mana acuan tenor 10 tahun nilainya naik lebih dari tiga kali lipat dalam dua tahun mencerminkan tekanan fiskal yang meningkat atau merupakan karakteristik alami dari ekonomi yang sedang mengalami reflasi. Situasi ini juga menimbulkan dilema global jika imbal hasil JGB yang lebih tinggi menarik kembali dana Jepang yang selama beberapa dekade menjadi pilar bagi pasar utang AS dan Eropa.

Shoki Omori, kepala strategi pendapatan tetap Deutsche Bank untuk Jepang, meyakini bahwa kenaikan imbal hasil JGB baru-baru ini mencerminkan kenaikan upah dan inflasi, serta kekhawatiran mengenai besarnya penerbitan obligasi dan belanja pemerintah.

"Imbal hasil yang mencerminkan premi risiko fiskal itu sendiri merupakan bentuk disiplin pasar terhadap belanja di masa depan," ujar Omori.

"Ini adalah normalisasi yang disertai peringatan, bukan krisis," kata Omori. "Begitu Bank of Japan merealisasikan langkahnya dan tingkat suku bunga puncak (terminal rate) mulai terlihat jelas, kami memperkirakan angka 3% akan menjadi titik penentu di mana aksi beli saat harga turun (*dip-buying*) mulai mengimbangi aksi jual yang didorong momentum."

Imbal hasil tenor 10 tahun naik selama tujuh sesi berturut-turut pada hari Selasa, mencapai level tertinggi 2,945% yang belum pernah terlihat sejak September 1996.

Di sisi tenor pendek, suku bunga 5 tahun mencetak rekor tertinggi dan imbal hasil 2 tahun mencapai puncak tertinggi dalam 31 tahun, seiring menguatnya ekspektasi bahwa BOJ akan menaikkan suku bunga bulan depan. (end/Reuters)